元宇宙到底是什么？

近期元宇宙出现在大众眼前的时间已然越来越多，网络上、甚至购书中心总是被元宇宙刷屏着。

在国内，即便绝大多数人还不知道元宇宙到底是什么，却有人已经靠这个新概念赚到了第一桶金。而一些和元宇宙相关的培训项目，在网课平台上也备受追捧。

至于到底什么是元宇宙业务？80多家上市公司各有各的说法。

有人说，元宇宙的本质就是现实世界和虚拟世界的连接，我有VR/AR业务所以涉及元宇宙；也有人说，我有TTS技术涉及元宇宙；还有人说，我有丰富的线上娱乐内容涉及元宇宙......

总之，元宇宙很火，大量的A股上市公司，正忙于蹭热度。

作为中国数字出版开创者之一的中文在线，也是其中的一员。自从蹭上元宇宙，公司已成为资本市场中最靓的仔。

不过，尽管借着概念东风股价高歌猛进，但中文在线似乎处处难掩巨大的投资风险。

承载元宇宙一路狂欢

股价长期低迷的中文在线，距离暴涨只差一个元宇宙。

12月13日，因元宇宙概念持续走强，中文在线股价再次大涨12.96%，报19.09元/股。而自10月以来，公司股价上涨幅度已接近250%。

能够取得如此成就，与元宇宙息息相关。

此前的10月19日，中文在线曾在深交所互动易上回复投资者称，“公司可为元宇宙持续提供海量的IP，丰富构建虚拟世界，公司在积极研究相关方向”。

随后不久，公司投资者互动易回复上，相关元宇宙的回复与问答开始络绎不绝。直至11月10日，中文在线股价迎来久违的涨停，自此公司股价开启一骑绝尘。

11月12日，中文在线发布了股票交易异常波动公告。然而谁也不曾料到，这竟又成为了中文在线再显元宇宙狂欢的地方。

中文在线对外称，文学作品本身天然与“元宇宙”有着共同的虚拟现实交互属性。公司看好“元宇宙”未来的长期发展，并将其作为公司的未来长期发展战略。

此外，公司在版权保护方面有着丰富的经验，并且有成功使用区块链存证技术进行版权保护的案例，NFT（Non-Fungible Token 非同质化代币）在版权保护中承载着重要的作用。

面对中文在线的此番举动，11月12日的同一天，深交易所针对中文在线的股价走势发出了关注函，要求公司详细说明公司互动阅读业务与元宇宙概念和NFT概念的关联性，并充分提示风险。

转让股份巧遇股价大涨

随着一纸关注函落地，虽未能阻挡中文在线股价继续腾飞，但其中隐含的风险却让人不寒而栗。

11月23日晚，中文在线回复深交所关注函称，公司目前在元宇宙和NFT尚无实际业务收入和利润，且目前公司组建的元宇宙相关团队也仅有约65人。

以零收入、零利润和仅65人撑起百亿市值，中文在线可以说是个“大赢家”。随着公司市值大增，受益方自然离不开中文在线的股东们。

不过不容忽视的是，这次蹭上元宇宙，背后可能存有重大的猫腻。

10月14日，中文在线曾披露公司实控人、董事长童之磊先生因资产规划需要，计划自2021年10月20日至2022年4月19日拟以大宗交易的方式转让不超过公司总股本3%的股份给广州市玄元投资管理有限公司—玄元元定6号私募证券投资基金。

从减持的硬性角度来看，这种转换之后是有利于减持的。按照规定，持股5%以上股东减持必须提前公告，但将3%的股份转到自己唯一持有的基金之后，若要减持这3%中的股份便可以不对外公布减持。

巧合的是，就在这则消息发布不久后，中文在线关于元宇宙的市场利好消息开始层出不穷，股价亦开始节节攀升。

另外值得注意的是，资本市场从不缺乏上市公司实控人与机构联合操纵股价的案例。2017年1月23日，青岛市中级人民法院对徐翔、王巍、竺勇操纵证券市场案进行一审宣判，徐翔犯操纵证券市场罪，被判处有期徒刑五年六个月，同时并处罚金。

上述徐翔操纵证券市场案刑事判决书显示，2014年10至12月，徐翔与文峰股份董事长徐长江达成合作意向，由徐翔负责二级市场股价，徐长江转让给徐翔部分股份后，发布公告等利好消息。

此后，徐翔以其母郑素贞的名义受让了文峰集团持有的14.88%的文峰股份。在2014年12月23日至2015年5月13日期间，双方借助徐翔控制的16个证券账户炒作文峰股份，致公司股价一度暴涨超256%。

最后，徐翔在二级市场炒作文峰股份获利3430.41万元，大宗交易接盘后抛售获利4.19亿元。徐长江则减持套现67.62亿元，按约定分给徐翔10亿元。

当中文在线从发布董事长向私募基金转让股权，到频繁惊现元宇宙的利好消息促使股价暴涨，这背后又是否有诸如徐翔操纵证券市场的行为，恐怕只有公司董事长才能给出正确的答案。

募资是分红的92倍

公开资料显示，中文在线主营业务为提供数字阅读产品、数字出版运营服务和数字内容增值服务，目前公司主要产品为文化产品、教育产品。

公司同时拥有数字内容资源超过460万种，签约版权机构600余家，签约知名作家、畅销书作者2000余位。旗下拥有17K小说网、四月天小说网、汤圆创作三大网络文学原创平台，驻站网络作者超过390万名。

可惜这一切，并未能给中文在线带来利润。

2018年至2021年上半年，中文在线扣非净利润一直为负值，扣非净利润分别亏损19.66亿元、6.45亿元、4640.75万元，698.35万元。

对于2018年、2019年巨亏主要是因2017年公司花14.72亿元溢价5.26倍收购晨之科没有完成业绩承诺。根据对赌协议，晨之科承诺2017年、2018年和2019年分别实现业绩不低于1.50 亿元、2.20 亿元和 2.64 亿元。

然而晨之科最终不仅未能完成业绩承诺，反而亏得一塌糊涂。2017年至2020年，公司实现净利润分别为1.41亿元、-8903.93万元、-2.79亿元、-1313.42万元。为此，中文在线对晨之科进行了巨额的商誉减值。

中文在线的募资与派现，同样也是十分滑稽。

自2015年上市以来，中文在线累计募资三次，达31.43亿元，但分红额仅有3424.95万元，募资是分红的92倍。只进不出不说，公司近五年累计净利润还倒亏了约19.57亿元，中文在线的募资可谓募了个“寂寞”。

此外尽管上市公司吝于分红，也并没有赚到多少钱，但公司董事长减持却时有发生。上市以来，公司董事长童之磊已有多次减持行为，可谓是亏谁也不能亏自己。

当看到这，你觉得中文在线的投资成色又还能有几成？