分析人士认为，在概念期往往会出现科技泡沫，如果相关公司能够穿越概念期进入成长期，这些科技泡沫最终会被理性压制，让相关公司的估值迅速回归到合理水平。

元宇宙的泡沫要破裂了？继押注元宇宙的Meta单日暴跌26.39%后，号称“元宇宙第一股”的Roblox在美东时间2月16日收盘暴跌26.51%。

消息面上，Meta和Roblox股价暴跌皆在财报发布后一日，或因业绩不达预期遭到市场“踩踏”。不过，受访专家认为，元宇宙龙头股股价暴跌是正常现象，因为元宇宙还处在概念期，加速元宇宙的建设步伐，必须加快5G、云计算、分布式存储、人工智能、大数据、物联网、数字孪生、虚拟现实、区块链等一系列前沿信息技术的深度融合，头部企业需要穿越概念期，构建起被认可的商业模式。

龙头股暴跌

元宇宙龙头股再次暴跌！美东时间2月15日盘后，Roblox公布了2021年第四季度及全年财报。或因业绩不及市场预期，Roblox股价在美东时间2月15日盘后暴跌15%，期间一度触及53.08美元的目前最低股价。截至美东时间2月16日收盘，Roblox单日暴跌26.51%，报53.87美元。

财报显示，Roblox在2021年经营亏损4.95亿美元，净亏损4.91亿美元。2021年第四季度，Roblox营收同比增长83%，达到5.69亿美元，但仍低于分析师预期的7.72亿美元；归属股东每股净亏损0.25美元，逊于分析师预期的每股净亏损0.12美元；总预订量同比增长20%至7.701亿美元，低于分析师预期的7.72亿美元。

业绩亏损、未达预期，Roblox财报发布后股价大跌，投行也下调该股目标价。摩根士丹利分析师Brian Nowak将Roblox评级由“增持”下调至“持股观望”，目标价由115美元下调至65美元。该分析师表示，该公司第四季度北美日活跃用户的连续下降以及今年1月份“令人失望”的全球业绩表明，从去年11月至今年1月，该公司的增长速度正在恶化，这表明经济重新开放给该平台带来更大的阻力，增长的不确定性比之前预期的更大。

因业绩不达预期导致股价重挫的不止Roblox，押注元宇宙的Facebook母公司Meta Platform，于美东时间2月2日发布其2021年第四季度财报。因业绩显著低于市场预期，美东时间2月3日，Meta股票开盘大跌，截至当日收盘，股价暴跌26.39%，至237.76美元，创下2012年该公司上市以来的最大单日跌幅。

财报数据显示，Meta去年四季度总收入为336.71亿美元，略高于分析师预期的334.3亿美元，但每股收益为3.67美元，逊于预期的3.84美元。2021年四季度日活用户数19.3亿，低于分析师预期的19.5亿；月活用户数29.1亿，低于分析师预期的29.5亿。

此外，Meta旗下主要研究VR/AR技术和产品的Reality Labs部门，在2019年、2020年、2021年亏损分别为45亿美元、66亿美元和102亿美元，Meta预计2022年的经营亏损还将“显著增加”。中国移动通信联合会元宇宙产业委员会执行主任于佳宁对《国际金融报》记者表示，“这也是资本市场对其‘元宇宙概念’不买账的原因之一”。

于佳宁分析指出，Meta股价暴跌，主要原因有以下几个方面：其一，Meta公布的财报收入低于市场预期，2021年第四季度减少了50万日活用户，日活数据第一次出现环比下降；其二，面临美联储今年可能进行的一系列加息，后市表现不容乐观，机构投资者似乎正在退出火爆的科技股；最后，面对不及预期的收入以及风险不断增大的市场，部分资本过于强调短期收益，会选择在当下抛售股票以降低风险。

仍在概念期

对于元宇宙龙头股接连暴跌，工信部信息通信经济专家委员会委员、中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林对《国际金融报》记者分析指出，实际上股价暴跌是正常现象，每一项科技新趋势都会经历概念期、成长期和成熟期。而在概念期往往会出现科技泡沫，如果相关公司能够穿越概念期进入成长期，这些科技泡沫最终会被理性压制，让相关公司的估值迅速回归到合理水平。

“元宇宙并不是单一的技术趋势，而是现有多个技术趋势的延伸，元宇宙现阶段都是以游戏、社交的方式呈现，所以体系建设需要投入很多前瞻性的设置，比如经济系统规则方面，如果没有完善的经济系统，没有完善的数字资产产权确认方式，数据安全和信息安全不过关，那么元宇宙就很难进入下一阶段。另外，元宇宙依然是流量主导的领域，用户是否最终流入元宇宙，参与元宇宙建设，要看元宇宙缔造者是否有足够的创意。”盘和林表示。

于佳宁认为，目前市场中“真伪元宇宙”项目、借元宇宙概念炒作的公司层出不穷，普通投资者并不能做到有效甄别。他提醒投资者，目前元宇宙建设处于早期阶段，相关的股票资产存在较高风险。如果忽视技术发展规律，不切实际地炒作相关概念，反而会延缓元宇宙的发展建设和应用落地进程。

于佳宁指出，推进元宇宙的发展关键还需要底层性技术创新和基础设施建设。首先是元宇宙的入口，也就是用户接入的层面，涉及到接入终端普及和高速低延迟网络的建设。对于现有的终端而言，无论是佩戴的舒适性，还是终端自身的性能，现有的VR/AR终端技术还不足以支撑人们在元宇宙中进行长时间的沉浸式体验。5G网络和卫星互联网也是元宇宙快速发展的重要技术，保障接入的稳定性和全域覆盖，但是5G应用尚处于探索阶段，卫星互联网也还不足以承载全球天地海一体化通信网络。这些方面都需要进一步的技术突破和基础设施建设。

其次，要有足够的计算能力和数据存储空间。未来的元宇宙将是空间足够大、能容纳无数人并行使用的数字空间，数据量会出现爆发式增长，现有的云计算体系无法承载，因此需要边缘计算、分布式存储等前沿技术的进一步运用，实现互联网向“云+边+端”架构的转型。

再次，实现物理世界向数字世界的映射，需要数字孪生、三维扫描、物联网、工业互联网等技术以及对应的基础设施实现进一步建设和突破。最后是元宇宙中应用的开发，人工智能、智能机器人、大数据和区块链技术将成为关键。

“因此，要构建完整的元宇宙生态，必须加快5G、云计算、分布式存储、人工智能、大数据、物联网、数字孪生、虚拟现实、区块链等一系列前沿信息技术的深度融合，推动集成创新和融合应用，加快构建新型基础设施，推动数字经济与实体经济深度融合，才有望加速元宇宙的建设步伐。”于佳宁表示。