从迅速崛起到集体滑坡，元宇宙概念股经历了什么？

刚刚过去的2021年，元宇宙概念股响彻整个资本市场，国内元宇宙指数10月初还只有867点，到了12月已经飙升至1200点，一个月后，该指数在2022的钟声中再次攀升至1496点。其中，歌尔股份、中青宝、天下秀等代表性元宇宙概念股一时风头无两。

然而，进入2022年后元宇宙概念股却开始集体滑坡，从1496的高点一路跌至目前的1181点，资本市场再一次显露出其冷酷无情的一面。“你想抄它的底，它想抄你的家”这句股民自嘲，逐渐成为了冷冰冰的现实。

1.一位消失的A股股民

在天下秀的股吧里，一位股民于去年12月24日凌晨发帖：我炒股了三年，十万块钱的本，我守了三年。积蓄花光了，家人被我拖垮了，现在好不容易有了妖股。你们非说它是假的蹭热度。那每天10厘米假不假我们能不知道吗？

该帖子的评论里有人鼓励它“拿住拿住”，有人则认为它炒股炒魔怔了，但该股民此后再未有新的发帖记录。

如今复盘天下秀股价走势，不难发现12月24日天下秀股价已较10月份上涨了75%，但进入2022年1月后便迅速进入了下跌区间，截止发稿，天下秀股价为9.22元人民币，基本回到了去年10月末的股价水平。该股民几乎抄在了股价最高点，彼时也是元宇宙呼声最高的时期。

新浪VR曾在去年发布元宇宙系列文章中指出，元宇宙概念当前更多的是资本叙事，投资者需合理评估投资风险。一众元宇宙概念股的近期走势基本佐证了这一观点：

国内元宇宙龙头歌尔股份在去年12月17日涨至58.43元年内高点，目前股价为44.68，跌幅为23.5%；中青宝股价在去年11月12日涨至42.63元年内高点，目前股价为23.45元，跌幅为45%。

国外元宇宙龙头Meta年后股价从323美元暴跌至210美元，跌幅为35%，Roblox股价则从去年11月的122.68美元高点一路滑落至目前的50美元，跌幅高达59%。

2.泡沫是如何产生的

首先要说明的一点是，元宇宙概念股虽然有估值虚高之嫌，但元宇宙本身并非是无根之水，它是一个综合概念，拥有众多前沿技术支撑，并且这些技术都已经初具规模，如脑机接口、VR、AR、5G 通信等。相比于传统互联网，元宇宙的愿景是让人“身临其境”般获取信息和进行社会活动。

而元宇宙在资本市场的迅速崛起，是多方面条件共同作用下的最终结果。

一方面原因是自疫情以来宏观经济形势日趋严峻，全球范围内实体经济举步维艰，各国贸易保护主义势力开始抬头，传统产业生产成本不断攀升，再这样的背景下，科技巨头们发现往日的高利润正在远去，“脱实入虚”于是成了逐利资本们的最优选择，元宇宙概念应运而生。

其大致发展脉络是：2021年3月，沙盒游戏平台Roblox第一个将元宇宙概念写进招股书，并在上市首日市值突破400亿美元，元宇宙概念第一次破圈；到了10月份，原Facebook正式更名为Meta，元宇宙开始在全球掀起投机热潮。

二是相关技术的发展为元宇宙提供了基础支撑。近年来，全球范围内VR、AR、AI等技术不断取得突破，但在场景落地上匮乏，让这些技术并未形成较大规模的产业，元宇宙的到来恰好为这些技术提供了一个综合性落地平台。

尤其是现阶段，经历过疫情洗礼后，人们更加追求沉浸式娱乐消费需求和游戏产品体验，这些需求为元宇宙概念的异军突起创造发展机会。随着人们追求高度沉浸式体验的不断升级，对生活娱乐体验、旅游体验、工作体验等相关体验产品的需求越来越高，普通的浅层次的体验产品已经无法满足体验消费需求。

三是资本的逐利性和前瞻性加剧了市场投机。众所周知，价格总是围绕价值上下波动，但在资本市场中，机构投资者掌握的信息总是比散户更早更全面，这让他们能在更早的时间以更低的价格入场，此时投资标的的估值仍处于合理区间之内，但随着信息逐渐传递到普通投资者之中（这个周期在3-6个月左右），投资标的的价值又会迅速走向高估，进而偏离实际价值产生资本泡沫。

3.让投资趋于价值，回归理性

历史经验告诫我们：任何概念性炒作过后，必定是一地鸡毛，元宇宙概念股也不例外。

目前来看，一方面美联储3月议息会议临近，在通胀压力下，加息的唯一变数不过是加息25 bp还是50 bp的区别，全球范围的紧缩浪潮已经近在眼前，过早金融化的元宇宙概念股必然首当其冲。另一方面，元宇宙产品在技术上仍处于早期阶段，在基础设施和行业生态尚未成型之前，大多数元宇宙概念股业绩预期极低。

对于国内资本市场来说，最重要的一点还是行业监管政策正在收紧。

2月18日，银保监会发布了关于防范以“元宇宙”名义进行非法集资的风险提示公告，提醒投资者防范编造虚假元宇宙投资项目、打着元宇宙区块链游戏旗号诈骗、恶意炒作元宇宙房地产圈钱、变相从事元宇宙虚拟币非法谋利四类以“元宇宙”名义进行非法集资的手法。该公告也被业内视为元宇宙在国内的首道监管指令。

总结来说，虽然目前元宇宙领域仍存在不少乱象，但在移动互联网的时代红利消失殆尽，互联网公司实质上已经进入零和博弈阶段的当下，以元宇宙为代表的相关技术，还是为互联网的迭代升级带来了一种可能性，虽然道路曲折，但前途无疑是光明的。

根据中国信通院和前瞻产业院数据，2020年全球数字经济规模已经达到32.61万亿美元，占全球总GDP43.7%；IDC则预测，到2023年数字经济产值将占到全球GDP的62%。未来，这将是一个规模巨大且生机勃勃的新兴科技领域。

站在更长的历史维度中看，自20世纪40年代美国开启第三次科技革命，人类进入了信息时代以来，尚未出现能够突破传统互联网藩篱的革命性成果，元宇宙的出现给了中国更多的参与标准制定的机会，这将让未来的国际竞争充满无限可能。