元宇宙定义
元宇宙是一个高度智能化、高度具象化的虚拟世界，是一个去中心化的经济系统和社会体系，是对多种新兴技术的整合应用。Roblox在其招股说明书中提出了元宇宙的八大要素：身份、朋友、沉浸感、低延迟、多元化、随地、经济系统和文明，但我们认为，元宇宙还应该有另一个必不可少的要素——智能。
元宇宙的实现依赖于五大技术底座的发展
元宇宙的实现需要五个底层技术的支撑：5G技术保障通信基础，低延迟是良好体验感的保障；VR技术打破虚拟现实界限，沉浸式感受是实现元宇宙的必要需求；云计算提供算力支持，强大的云端算力降低用户终端设备的门槛；区块链技术搭建经济系统，独立安全的经济系统将会在元宇宙中带来新的就业机会；数字孪生技术创造平行世界，元宇宙场景全面落地，彻底改变人们的生产生活方式。
元宇宙改变生产生活方式，游戏、社交可能成为率先落地场景
元宇宙应用场景广泛。我们可以进入到元宇宙中进行社交、游戏、消费、学习等日常生活；也可以通过元宇宙提高生产效率和精度、降低生产成本，如元宇宙+医疗、元宇宙+工厂、元宇宙+航空航天等等。随着元宇宙相关技术的不断突破，以上场景将会逐步落地，而其中最容易实现全数字化、最容易搭建出元宇宙世界的是游戏平台和社交平台。国内外众多公司也已经开始在这两个领域发力，我们预计2022年将会大规模落地第一批成熟的元宇宙游戏和元宇宙社交平台。
元宇宙概念热度持续走高，国内外大厂争相布局
随着Facebook更名为Meta，各大厂商也陆续宣布正式进军元宇宙。海外由Facebook引领，微软、苹果、谷歌等相继入局。国内各互联网大厂也不甘落后，腾讯、字节跳动、百度、阿里也纷纷开始布局元宇宙。目前各大厂商的布局模式主要以收购＋结合自身产品为主。游戏行业，以腾讯、网易为主导；社交软件行业，字节跳动占得先机；而百度、阿里则更多的是在云计算、VR方向布局元宇宙。
VR/AR和云计算有望率先突破
结合元宇宙底层技术和七大产业链分析，VR/AR设备和云计算两个板块市场规模大、增速较快，且需求侧持续增长，未来市场前景广阔。2024年，VR/AR设备全球市场规模将达4800亿元人民币，增速约为54%；2020年，我国云计算市场规模达到2091亿元，增速为56.6%。随着市场不断扩张，国内各科技企业纷纷入局，市场规模有望在近几年迎来爆发式增长。我国三大云原生核心技术趋于成熟，相关衍生技术进入发展爆发期，市场活跃，高增速有望继续保持。
投资建议
综上，我们给予VR领域中中科创达(300496)(300496.SZ)、丝路视觉(300556)(300556.SZ)；云计算领域中深信服(300454)(300454.SZ)、紫光股份(000938)(000938.SZ)“增持”评级。
风险提示：元宇宙政策趋严；技术发展不达预期。
