2021年3月，“元宇宙第一股”Roblox上市，市值一度超过600亿美元，“元宇宙”的概念一时之间在全球大火。

此后，Facebook大举进军元宇宙，将公司更名为Meta。微软则斥资687亿美元收购游戏开发厂商动视暴雪，成为游戏史上最大手笔收购案。在国内，字节跳动90亿元收购Pico，成为目前为止中国 VR 行业最大的一笔收购；同时此前有消息称，腾讯准备斥资27亿元收购小米集团旗下黑鲨科技，收购后这家公司将为腾讯提供VR硬件入口。

目前，元宇宙的“大火”已经开始席卷多个领域。

作为开启元宇宙的钥匙，XR产业正在迎来发展机遇。Counterpoint研究报告显示，预计到2025年，XR头戴设备出货量有望突破1亿台，比2021年增长近10倍。VR一体机是目前XR头戴设备市场的主流选择，预计2025年的出货量将超过4000万台。XR意为扩展现实，是业界对涵盖VR（虚拟现实）、AR（增强现实）、MR（混合现实）等各种细分产业的统称。

过去十多年来，高通一直深耕XR领域，推出了专门面向XR设备的骁龙XR1和XR2平台。不仅如此，2021年11月，高通推出头戴式AR开发套件骁龙Spaces XR开发者平台。今年1月，高通还在CES上宣布与微软合作，扩展并加速AR在消费级和企业级市场的应用。

今年3月，高通更是通过设立总额高达1亿美元的骁龙元宇宙基金，用于投资打造独特沉浸式XR体验以及相关核心AR和AI技术的开发者和企业。与以往不同的是，这支基金将通过风险投资和资助项目这两种方式来支持创新创业。

“我们一直非常关注XR行业，对XR的研发投入和战略投资可以追溯到八九年前。”高通全球副总裁兼高通创投中国区董事总经理沈劲在接受记者采访时表示。在中国，他带领的高通创投已经投资了云英谷科技、七鑫易维、燧光XIMMERSE、奥本未来等XR关键技术企业。

在他看来，从中国元宇宙生态来讲，首先要解决XR设备上量的问题。与国外不同，中国公司通常采用后付费的商业模式。因此，只有先将XR设备的出货量做到一定规模，各种应用和商业模式才会随之逐渐丰富起来。

元宇宙就是空间互联网

XR开启通往元宇宙之路

记者：您是如何理解元宇宙的？

沈劲：元宇宙就像是互联网的升级版，也就是空间互联网，包括贯穿真实和虚拟世界的个性化数字体验。传统PC开启的是有线互联网的时代；随着智能手机的普及和3G、4G的推出，移动互联网才有了大发展，我们现在所使用的多数应用、体验、内容也都基于移动互联网。谈到XR，它将开启的就是元宇宙。

元宇宙现在被描述的非常玄妙，就如智能手机刚刚兴起的时候，大家对移动互联网展开了丰富想象一样。

对于元宇宙，高通公司CEO安蒙将高通的技术定位为开启元宇宙的钥匙。这是因为高通相信，随着元宇宙的逐步形成，XR（包括AR/VR/MR）发展趋势将进一步强化，而高通将通过技术创新助力打造XR终端，支持消费者和企业进入数字世界。XR终端之于元宇宙，正如智能手机之于移动互联网一样。所以，围绕着XR技术进行研究和投资是非常重要的，借助这些设备才能够让用户置身于数字空间当中。

当然，除了XR头显、眼镜，智能手表、耳机和智能手机等终端也将成为元宇宙链中的物理链路。在移动互联网时代，虽然用户使用PC也可以进入移动互联网，但要确保元宇宙能够成为一个受人欢迎的数字空间，我们还需要在技术、设备、软件应用、生态各方面进一步提升。尤其是用户体验方面，由于XR头显、眼镜与人眼的距离非常之近，因此对于用户体验的要求就会指数级上升，甚至比对手机的用户体验还要更高。

同时，数字孪生是元宇宙的一个重要工具和关键元素。在数字空间中，相对于物理的汽车就会有数字的汽车，相对于真实的人就会有数字人等等，如何将这些数字的孪生构建好，也是一个重要的问题。

记者：什么样的公司可以被称之为一家元宇宙公司？

沈劲：我们认为，XR公司都可以称之为元宇宙公司。这其中，包括XR硬件层面的核心元器件、整机以及手柄、遥控等辅助设备，还包括内容和软件：ToC方向有游戏、观影、社交、球赛、演唱会等场景；ToB方向有空间计算、空间测绘等。

其次，在数字空间当中，一定会有数字的物体、数字的环境和数字的人。数字孪生公司也都是元宇宙公司。

记者：您认为目前元宇宙是否存在过度炒作的风险？以您近来的观察，相关公司的估值增长情况如何？

沈劲：在估值方面，可以分两类来看：一类是五六年前就开始创业并生存至今的公司。当时，AR/VR是一个被追捧的赛道，这些公司估值的起点就相对较高。虽然近年来公司收入和用户规模的增速并没有想象中快，但其估值并没有下调。现在这批公司再出来融资是基于此前估值的基础上，因此会存在估值过高这一现象。这一类公司由于此前的估值已经很高，因此调低的难度相对较大。

第二类是近一两年兴起的XR公司或者叫元宇宙公司，由于热点的带动，也会存在估值较高的现象，接下来其估值是可以做出调整的。当前，如果有足够多的投资人认同高估值，可能这些公司就会在这样一个高估值的水平上再进行融资。

不上量

再好的元宇宙应用也跑不出来

记者：您如何看待巨头对元宇宙的布局？创业公司的机会在哪里？

沈劲：巨头在元宇宙中扮演着非常重要的角色，他们往往自身就能够形成一套闭环系统。

但相比之下，创业公司对于新生事物的敏感程度、反应速度会快一些，因此在探索创新的商业模式和应用方面有一定优势。

特别是像核心元器件，随着XR和元宇宙的热度提升，以前消费电子领域尚未出现的或者是尚不成熟的电子元器件被重新提到了一个非常重要的层面，特别是这些创业公司在投入大量研发资源后，就很有可能占据主导优势。

首先，芯片对于XR产业来讲是非常关键的核心元器件。其次是显示技术，这个领域也有大量创业公司而非互联网巨头的身影。例如，高通创投投资的显示芯片供应商云英谷科技，其Micro OLED显示技术不仅可以应用于手机，还可以应用于AR眼镜。如果想让AR眼镜的清晰度和亮度进一步提升，那么就需要用到Micro OLED技术。另外，在数字人、数字孪生领域，一些创业公司也已经跑在了前面。这些领域也是高通创投重点布局的元宇宙细分赛道。

最近，高通也宣布成立骁龙元宇宙基金，这支基金面向打造沉浸式XR体验以及相关核心AR和AI技术的开发者和企业，基金总额高达1亿美元。

与以前不同的是，这支基金将通过风险投资和资助项目这两种方式来支持创新创业。获得基金投资或资助的厂商和开发者，将有机会接触到最尖端的XR平台技术、硬件套件、全球投资者网络以及共同营销和推广机会。我们也希望通过更多途径来支持整个XR生态的繁荣。

记者：您认为XR设备中哪个方向会率先爆发？

沈劲：从高通创投角度，我们看好三个方向XR应用的发展前景，分别是ToC的VR、ToB的AR和ToC的AR。ToC的VR在短期内就已经有比较确定的应用场景，主要是游戏和观影，Oculus Quest 2等设备和应用也逐步成熟。

其次是ToB的AR，比如微软的HoloLens2以及一些国内厂商的AR眼镜，在教育培训、医疗等垂直行业的大规模落地相信也不会太遥远。

最后，ToC的AR也将随之迎来大发展，而且相比前两者其规模可能更大。

在用户体验方面，以Oculus Quest 2为代表的VR设备，在应用适配、减少眩晕现象、体积重量等方面相比五六年前已经有了较大提升。骁龙XR平台的芯片能够提供高性能低功耗的计算能力支持，在这其中也起到了重要作用。

之所以我认为ToC的AR发展会在ToC的VR、ToB的AR之后，是因为其用户体验还需要进一步提升，特别是在光学和显示技术上的突破。

记者：国内外XR产业有何不同？

沈劲：在PC互联网、移动互联网时代，中国的商业模式通常都是后付费模式，例如游戏中道具的费用，甚至是用户免费试用、向广告商收费。而在国外，最普及的模式是应用下载收费，用户要花费几美金以上才能下载到一款好的AR游戏。

因此，中国目前后付费的商业模式就决定了ToC应用需要以一定规模的XR设备量作为基础，没有设备量就很难收取广告费，好的游戏IP也不能被开发成AR/VR应用。

到目前为止，中国XR设备的量还不足以支撑内容的蓬勃发展。虽然多家厂商都在布局内容，但广受用户喜爱、拥有大规模用户的杀手级应用还没有出现。在中国，只有先将XR设备的出货量做到一定规模，各种应用才会随之逐渐丰富起来。与此同时，各种新的商业模式也会诞生。

在ToB方面的应用，尽管近几年中国工业、医疗等行业的数字化发展迅速，但国外还是稍稍领先。ToB AR的发展需要以行业数字化为基础，相信随着中国数字化的高速发展，对ToB AR应用的需求会越来越大。

记者：国外有哪些可以借鉴的模式？

沈劲：作为创业者非常有必要了解国外的创新技术和商业模式，不过完全照搬也不务实。例如，国外的去中心化趋势和比较流行的虚拟货币在中国的国情下可能就不太适用。

又比如，在美国SaaS模式是比较流行的，但纯软件的SaaS模式在中国要跑起来可能就需要时间；针对中国的情况，“SaaS+硬件”的模式就有可能跑得更快。

有了这两点

就是一个好的元宇宙项目

记者：以一家被投公司为例，讲讲为什么投资这家而不投别家？在当时综合了哪些因素来判断的？

沈劲：目前，高通创投已在中国投资了几家聚焦XR关键技术的企业，包括云英谷科技、七鑫易维、燧光XIMMERSE、奥本未来。

高通创投投资的云英谷科技，如今已经长成了独角兽。当时，之所以投资这家公司，主要是看好其具备的两方面优势：

第一，创始人所拥有的专利显示技术可以使得XR眼镜拥有更高的PPI（即每英寸所拥有的像素数量）。通常，人眼所能接受的手机屏幕PPI为600点，但是在XR眼镜上由于观看距离更近则要达到3000点以上才不会出现纱窗效应。

第二，创始团队拥有芯片量产落地的产业经验，其主要产品就是AMOLED驱动芯片及硅基微显示芯片，这点非常重要。

在考察云英谷科技的时候，我们就考虑到这项显示技术应用于手机只是一个短线的落地场景，在XR眼镜上的应用才是长线的发展方向。所以，我们非常看好的是这家公司既有1-3年的短期产品规划，并且已经有落地的市场，同时也有3年后新的增长空间。

而现在我们看到的大多数XR项目虽然5年后发展的想象空间非常大，但缺少的是1-3年的短线落地。云英谷科技则是两者兼备。目前，云英谷科技和多家知名手机厂商合作实现量产。

另外一家蛮有意思的公司是触控科技，这家公司在多年前以《捕鱼达人》在游戏行业走向高峰。如今，随着元宇宙的到来，这家企业利用其游戏引擎和手机页游加速器的优势，开辟了智能座舱显示和元宇宙方面的新业务，实现了“二次创业”。

记者：您对于元宇宙领域的创业者有何建议？

沈劲：目前，国内在元宇宙创新应用的探索和挖掘上还不够深。这也可能是由于移动互联网的应用已经非常丰富了，企业大多想的是如何将移动互联网的内容搬过来，而不是基于XR、元宇宙进行真正意义上的创新。

所以，我对创业者的期待有两个：

第一，在技术和商业模式上的探索既有1-3年可实现的落地场景，又有5年以上的长远发展想象空间，这将是一个非常棒的创业方向。

第二，创新挖掘的深度还要更深一点，可以做一些全新的探索。从目前来看，我们所接触的创业者创新做的还是不够。

记者：您认为元宇宙的热潮会持续多久？

沈劲：对于高通创投来说，在元宇宙上的投资才刚刚开始。虽然五六年前AR/VR掀起过一阵投资热潮，但从Gartner技术成熟度曲线来看，往往一项技术都是先快速攀升后下滑，然后再开始一个正常的爬坡。我们认为，XR技术现在已经走出低谷，正处在稳步的爬坡阶段，可能还需要几年的时间迎来更大的爆发。