元宇宙概念股几家欢喜几家愁。4月19日，因推出“虹宇宙”而备受关注的天下秀（600556.SH）发布了2021年度报告。数据显示，公司实现营业收入人民币45.1亿元，同比增长47.4%。虽然公司营业收入延续了大幅增长的态势，但今日开盘后，其股价依旧持续低迷，截至今日收盘，报8.42元/股。自去年11月以来，该公司股价一路从15.3元跌到8.42元，红人经济概念股向元宇宙转变，资本市场似乎并不买账。

（图片来源：CFP）

财报数据亮眼 多家机构给出买入评级

年报数据显示，2021年公司实现营业收入45.1亿元人民币，同比增长47.4%；实现归属于上市公司股东的净利润3.54亿元人民币，同比增长19.9%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.2亿元人民币，同比增长12.66%。天下秀近五年收入的年复合增长率达到57.7%，扣非净利润的复合增长率达到43.2%。

值得注意的是，去年，天下秀的净利润的增速有所放缓。对于报告期内净利润增速低于营业收入的主要原因，天下秀表示，一方面是对在新媒体商业主营业务上的大数据产品进行升级改造，另一方面则是围绕红人经济产业链的创新业务布局初有成效，在报告期内加大了投入力度。

财报显示，2021年天下秀研发费用由2020年的0.7亿元增加至1.3亿元，同比增长73.3%，创新业务收入为2.2亿元，同比增长123.6%。2021年公司销售费用率、管理费用率、研发费用率依次为6.42%（+1.93pct）、3.43%（0.62pct）、2.87%（+0.43pct）。

公开资料显示，天下秀是一家立足于红人新经济领域的平台型企业，核心服务红人(内容创业者)、MCN(红人经纪公司)、品牌商家、中小商家，致力于用技术驱动去中心化的红人新经济的新型基础设施建设。

近年来，天下秀沿着红人经济生态链上下游进行业务探索，在红人职业教育、潮流内容社区、新消费品等领域取得了显著突破，其中新消费品牌宅猫日记2021年累计销售额过亿。同时，公司早在2011年就上线了虚拟社交平台火星微社区，2018年布局区块链技术后，使用相关技术将社交平台升级为3D虚拟生活社区“虹宇宙”。自2021年8月上线内测以来，虹宇宙已有累计预约用户超过40万自媒体。公司还推出了数字藏品工具集“TopHolder 头号藏家”。

中银证券、安信证券指出，天下秀作为平台型红人新经济企业，凭借研发能力和盈利能力，有望加速我国创作者经济进一步发展；此外，包括华安证券、天风证券等在内的11家机构近半年来给出了买入评级。

搭上元宇宙的车 为何资本市场不买账

作为一家营收表现良好的公司，又搭上了元宇宙概念的浪潮，天下秀的股价为什么在不到半年的时间缩水了近一半呢？事情要从去年11月天下秀收到的一份上交所对其公司及有关责任人予以监管警示的决定说起。

2021年11月18日，天下秀通过公司自媒体公众号发布时任董事长李檬署名的公开信称“ 公司开发的虹宇宙是一款基于区块链技术的 3D 虚拟社交产品”“ 在虹宇宙这样一个属于创作者的3D虚拟星球里，比起VR和AR，更相信未来一定是MR（MIXreality 混合现实）的世界，这将是以材料科学、分布式科学、 AI 算法、量子计算以及相关硬件科学共同推动的，借助 MR，我们有了更加顺畅的内容生成逻辑”“ 虹宇宙将会是一个基于分布式的开放平台，它让我们看到这些前沿的硬软件技术及实验性思考有了用武之地，并探讨了技术改变世界的多种可能性。 终究这一切都将会使得创新力和发展力成为天下秀DNA里面最重要的结构，为我们长期快速的发展提供动力” 。

上述公开信发布后，多家媒体对此予以转载报道。 2021年11月18日、19 日，公司股价连续两个交易日涨停，股价攀升至此前近一年内的高点15.31元。

经监管督促，11月18日晚，天下秀披露公告称，经公司自查，公司主营业务未发生重大变化，公司并未参与 AR、VR、MR 及相关硬件技术研发，亦无相关硬件技术储备或专利，目前虹宇宙产品也尚未接入前述硬件技术。 虹宇宙作为实验阶段产品有较大的风险和不确定性。

监管警示函中，上交所明确表示，在“元宇宙”等相关产品、技术处于市场高度关注的热点时期，公司通过非法定披露渠道发布重要内容，但公司实际并未参与 AR、 VR、MR 及相关硬件技术研发，亦无相关硬件技术储备或专利，公司主营业务也未发生重大变化；在公司当前业务及产品技术发展阶段下，李檬在公开信中提到以材料科学、分布式科学、 AI 算法、量子计算以及相关硬件科学共同推动，借助 MR 等内容，可能对投资者产生误导。

此后，天下秀股票应声下跌。截至目前，在投资者普遍关心的“虹宇宙是否是一款元宇宙产品”“公司目前的元宇宙科研水平”“虹宇宙是否仍然以直播间为主生态”等问题下，公司董秘多以“该产品为实验产品目前处于测试阶段”回复，而公司也未披露过硬件布局等方面的信息。