观点网 近年来，元宇宙呈现异常火热的状态。蹭上元宇宙概念，公司似乎就搭上股价飙升快车。

“玩出来”的文旅产业与“炒出来”的元宇宙相结合，现已渐渐有了雏形，有的是运用AR/VR、全息投影等技术打造现场特殊场景，也有的是打造一个线上元宇宙世界。

2月14日，岭南股份在互动平台表示，公司与腾讯已签订长期合作协议，全国战略化布局，共同推动元宇宙在文旅行业的应用与落地。

或是受此消息影响，岭南股份报收3.83元/股，上涨1.86%，换手率11.57%，成交量159.17万手，成交额6.06亿元。其中，主力资金净流入3072.5万元，占总成交额5.07%。

初涉元宇宙

1992年，尼奥·斯蒂文森写的科幻小说《雪崩》中出现了元宇宙的概念，这或许是其最早出现地方。

发展至今，元宇宙并不是脱离现实世界的异托邦，更多的是与现实世界的交互、混同。

不少文旅景区推出了元宇宙概念产品，包括“张家界星球”项目通过数字孪生构建张家界景区虚拟世界，西安博物院通过建模渲染呈现文物背后的故事等等。

目前，岭南股份与腾讯已成功推进首个合作项目落地，即黄姚古镇龙门街元宇宙项目和河南洛阳元宇宙项目。

据观点新媒体了解，龙门街项目坐落在千年古镇黄姚门户，是由岭南股份旗下子公司全域纵横打造的文旅商业综合体，项目占地91亩，总建筑面积5.2万平方米，总投资15.5亿元。

实际上早在2022年11月29日，岭南股份、恒润科技与腾讯云、盛灿科技四方签署了关于元宇宙业务的《战略合作协议》。恒润科技为岭南股份文旅子集团，盛灿科技为腾讯授权集成商。

作为国内文旅主体项目高端装备及系统一体化服务供应商，恒润科技专注于以VR为代表的沉浸式游乐设备系统的研发、设计、生产与集成，主要客户包括主题乐园、旅游景区、科博场馆等商业场所，商业模式以“ToB”为主。

不久之后，恒润科技与盛灿科技再签署了《智慧元宇宙解决方案项目合同》，合同金额超千万，落地的首个项目即黄姚古镇龙门街元宇宙项目和河南洛阳元宇宙项目。

双方将基于腾讯在软件领域的强大技术、元宇宙产业空间的布局和多场景的丰富经验，结合恒润科技在VR和三维重建前沿技术、定制化输出内容的能力，通过腾讯及盛灿科技团队应用模式、商业拓展模式。

具体而言，这将实现让游客从“观赏”升级到“深度体验”，从“看风景”转变到“体验文化内核+观赏现实风景”的虚拟与现实世界的融合体验，如在黄姚龙门街项目上进行元宇宙视频制作植入；元宇宙空间构建，如龙门街鸟瞰模型还原、交通路网、创建龙门街元宇宙用户角色；以及沉浸式剧本杀元宇宙空间等，都能提升游客的个性化与沉浸式游览体验。

除此之外，恒润科技与腾讯还将围绕AI、云计算、大数据等领域展开全方位的深入合作。最近颇为火热的ChatGPT属于AI的具体应用领域之一。

随着文旅场景、时空体验不断的延展，通过元宇宙或是实现数字化转型的契机，产业体验式的转型升级成为主要方向。通过不同角度和不同思维方式出发，文旅企业或将描述和展现不一样的元宇宙应用模式。

伴随着引入元宇宙，叠加疫情防控调整及春节旅游、消费回暖增加，岭南股份2022年11月29日收盘报3.26元/股，2月14日报收3.83元/股，整体呈现上涨态势，涨幅达到17.48%。

岭南股份表示，在国家文化数字化背景下，元宇宙将开启文旅产业新未来，为文旅行业带来更多的机遇和更广阔的市场空间。加上国家文旅政策利好的加持下，公司的文旅业务有望得到快速恢复并带来新的增长点。

文旅之路

岭南股份前身为东莞市岭南园林绿化有限公司，于2010年9月完成股改整体更名为岭南生态文旅股份有限公司，2014年正式登陆资本市场。

岭南股份传统主营业务为园林工程施工、景观规划设计、绿化养护及苗木产销，2015年后陆续完成收购恒润科技90%股权、德马吉国际展览有限公司100%股权、微传播（北京）网络科技股份有限公司21.86%股权、北京市新港永豪水务工程有限公司90%股权。

至此，作为一家园林景观公司，岭南股份实现转变为集生态环境与园林建设、文化与旅游、投资与运营一体的大型企业集团，组成以园林生态、水务运营、文化旅游为核心的业务架构。

据观点新媒体了解，岭南股份的文化旅游业务营业收入从 2016 年的 3.57 亿元增长至 2018年的 13.93 亿元，毛利从 2016 年的 1.73 亿元增长至 2018 年的 5.91 亿元，复合增长率分别为 98%和 85%。

文化旅游业务呈现着高歌猛进的态势。2019年，岭南股份的文旅板块毛利率达到46%，营业收入达10.35亿元，占总营业收入的13.02%，营业利润贡献比例甚至达到27.68%。

岭南股份在文化旅游业务上持续发力的同时，借助 PPP 模式的园林公司实现了新签订单的高速增长和业绩加速释放，例如东方园林在2016-2017年净利润分别同比增长130%和 60%，蒙草生态净利润分别同比增长 113%和 149%。

岭南股份的生态园林业务营业收入从 2016 年的 22.11亿元增长至2017 年的 30.58 亿元，毛利从 2016 年的 5.53 亿元增长至 2018 年的 9.06 亿元，复合增长率分别为 39%和 28%。

但2017年PPP规范政策的出台，给园林行业金融去杠杆带来了阵痛。PPP模式下的垫资造成园林公司拥有大量应收账款、存货和长期应收款，经营性现金流堪忧。

随着规范整顿的严厉，不仅影响到增量项目，甚至存量项目也受到了冲击，叠加融资环境的变化，不少园林公司都出现不同程度的经营问题。由于多业态发展增强了抗风险的能力，岭南股份2018年实现了54%的业绩增速。

2018年总营业收入达88.43亿元，这是上市以来岭南股份的顶峰成绩，2019年以后营收就出现滑坡的情况。

2019 年，岭南股份调整了PPP 发展战略，收缩风险较大业务，发展区域调整为粤港澳大湾区、长三角地区、京津冀地区中心城市等核心区域市场；与此同时，对应收账款进行了计提风险减值。

随后疫情防控更是影响了岭南股份的文旅板块和展览展示业务。

数据来源：企业公告

2020 年 5 月，岭南股份发布分拆恒润科技上市的预案，计划分拆恒润科技至创业板上市。国海证券指出，恒润科技分拆上市后能够更加充分享受行业市场空间增长的红利，亦有望迎来价值重塑。但分拆上市不了了之。

其实，岭南股份更多是作为运营服务商参与到文化旅游项目，更多的是立足于VR/AR 设备与应用、品牌文化与会展、MCN 营销。

恒润科技主要产品包括飞翔球幕、轨道骑乘、影院剧场等室内外高科技互动体验设备，能够为多个行业提供高品质、全产业链的主题文化旅游创智服务。德马吉则是偏向会展营销、活到创意策划和展厅展馆创意规划。

在文化旅游板块上，岭南股份具体投资与运营方面有5个项目，包括广西贺州·黄姚古镇龙门街、广东韶关·南雄灵潭村农文旅综合体、江苏句容·茅山景区、重庆綦江·横山花仙谷和新疆喀什·绿美南疆林业产业园。

最新2022年度业绩预告显示，岭南股份归属于上市公司股东的净利润亏损14亿元至18亿元，上年同期盈利4698.95万元；扣除非经常性损益后的净利润亏损14.25亿元至18.25亿元，上年同期盈利664.52万元。

业绩下滑的原因主要有三个方面。其一，文旅板块两家重要子公司总部均处上海，恒润集团、德马吉上海全员均居家隔离，正常的办公受到极大影响。其二，生态板块产能无法充分发挥。其三，岭南股份主要承接大型市政项目，但受疫情及房地产行业下行影响，地方财政收紧，无法及时、足额支付公司的应收账款。

文旅业务因疫情受到冲击给公司形成了巨大的压力。岭南股份拟对收购恒润、德马吉形成的商誉计提减值准备 2.2-3.5亿元。

曾经文旅板块给岭南股份带来高额利润，但疫情叠加宏观经济下行，拖垮了没有倒在PPP的岭南股份。一家园林景观公司在文旅行业里曾经风光过，而接下来是否重见曙光？